Τα πολύτιμα μέταλλα αποτελούν τους μεγάλους πρωταγωνιστές των εμπορευμάτων για το 2025, με το ασήμι να ξεχωρίζει καταγράφοντας απόδοση που ξεπέρασε τους περισσότερους μεγάλους χρηματιστηριακούς δείκτες και τα νομίσματα, ενώ ο χρυσός «σκαρφάλωσε» σε ιστορικά υψηλά επίπεδα υπό το βάρος των οικονομικών και γεωπολιτικών κινδύνων.
Σημαντικά κέρδη σημείωσαν και τα βιομηχανικά μέταλλα, με τον χαλκό να αγγίζει επίπεδα-ρεκόρ. Αντίθετα, το κακάο, η ζάχαρη και το αργό πετρέλαιο βρέθηκαν μεταξύ των μεγαλύτερων «χαμένων» της χρονιάς.
Σύμφωνα με το Reuters, οι αναλυτές εκτιμούν ότι τα πολύτιμα μέταλλα διαθέτουν περιθώρια για περαιτέρω άνοδο το 2026, καθώς αναμένονται νέες μειώσεις στα επιτόκια των κεντρικών τραπεζών. Αντίθετα, τα αγροτικά και τα ενεργειακά εμπορεύματα δεν δείχνουν να έχουν ισχυρούς ανοδικούς καταλύτες, λόγω αυξανόμενης προσφοράς και αναιμικής ζήτησης.
«Η ζήτηση για μέταλλα παραμένει ισχυρή τόσο από τη βιομηχανική πλευρά όσο και από την πλευρά των ιδιωτών (retail) επενδυτών», σημείωσε ο Τιμ Γουότερερ, επικεφαλής ανάλυσης αγορών στην KCM Trade. «Οι βασικοί θεμελιώδεις παράγοντες -οι αγορές από τις κεντρικές τράπεζες και οι τοποθετήσεις ενόψει χαμηλότερων αμερικανικών επιτοκίων το 2026- παραμένουν ενεργοί».
Το ασήμι ενισχύθηκε κατά 161% το 2025, ξεπερνώντας για πρώτη φορά το όριο των 80 δολαρίων ανά ουγγιά, ενώ ο χρυσός κατέγραψε άνοδο 66%.
Το ασήμι ενισχύθηκε επιπλέον από τον χαρακτηρισμό του ως «κρίσιμο ορυκτό» στις ΗΠΑ, τις συνεχιζόμενες πιέσεις στην προσφορά και τα χαμηλά αποθέματα, την ώρα που οι αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες λειτούργησαν υποστηρικτικά. Η πλατίνα και το παλλάδιο επίσης οδεύουν προς ισχυρές ετήσιες αποδόσεις.
«Συνεχίζουμε να βλέπουμε ανοδικές προοπτικές στα πολύτιμα μέταλλα, καθώς πολλοί από τους κινδύνους του 2025 παραμένουν ενεργοί και το 2026», δήλωσε ο αναλυτής εμπορευμάτων της BNP Paribas, Τζέισον Γινγκ.
Αγορά πετρελαίου: Τα βλέμματα στραμμένα στον OPEC+
Τα διεθνή συμβόλαια Brent και WTI υποχώρησαν περίπου 15% μέσα στο έτος, με το Brent να οδεύει προς τη μεγαλύτερη περίοδο ετήσιων απωλειών στην ιστορία του, υπό το βάρος της αυξανόμενης προσφοράς. Το αρνητικό ισοζύγιο ήρθε παρά τις αναταράξεις από τις ουκρανικές επιθέσεις σε ρωσικές ενεργειακές υποδομές και τα αμερικανικά μέτρα κατά του πετρελαίου που προέρχεται από τη Βενεζουέλα.
Ο OPEC+ έχει «παγώσει» τις αυξήσεις παραγωγής για το πρώτο τρίμηνο του 2026, αφού από τον Απρίλιο του 2025 είχε διοχετεύσει στην αγορά επιπλέον 2,9 εκατ. βαρέλια ημερησίως.
«Αν η τιμή διολισθήσει σημαντικά χαμηλότερα, είναι πιθανό να δούμε νέες περικοπές», εκτιμά ο Μαρτάιν Ρατς, επικεφαλής στρατηγικής πετρελαίου στη Morgan Stanley και πρόσθεσε: «Εάν οι τρέχουσες τιμές διατηρηθούν, μετά την παύση του πρώτου τριμήνου είναι πιθανό να συνεχιστεί η σταδιακή άρση των περικοπών».
Ρεκόρ στον χαλκό – Η Κίνα στηρίζει τη ζήτηση
Ο χαλκός στο LME (London Metal Exchange) έφτασε σε ιστορικό υψηλό στα 12.960 δολάρια αυτή την εβδομάδα, σημειώνοντας άνοδο σχεδόν 44% το 2025. Η αδύναμη πορεία του δολαρίου, η ισχυρή ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη και ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, καθώς και οι διαταράξεις στην εξορυκτική παραγωγή τροφοδότησαν το ράλι.
Παρόμοια κέρδη σημείωσε και ο κασσίτερος, λόγω προβλημάτων στην προσφορά από τη Μιανμάρ και περιορισμένων ροών από την Ινδονησία. Το αλουμίνιο κινήθηκε ανοδικά κατά 17%, στηριζόμενο από το πλαφόν της Κίνας στη δυναμικότητα τήξης και την αυξημένη ζήτηση για τεχνολογίες ενεργειακής μετάβασης.
Το σιδηρομετάλλευμα στο χρηματιστήριο της Νταλιάν ενισχύθηκε από την απροσδόκητα ανθεκτική ζήτηση, παρά τη μείωση της παραγωγής χάλυβα στην Κίνα και τη χαλάρωση των περιορισμών αγοράς κατοικίας σε μεγάλες πόλεις.
Χρονιά ισχυρών πιέσεων για τα αγροτικά εμπορεύματα
Το κακάο -ο μεγάλος «ηττημένος» του 2025- κατρακύλησε κατά 48%, μετά την εκρηκτική άνοδο του 2024 που είχε προκαλέσει πτώση της ζήτησης και άνοδο της προσφοράς. Τη χρονιά εκείνη, οι τιμές στη Νέα Υόρκη είχαν εκτιναχθεί κατά 178% λόγω ανεπαρκών σοδειών στη Δυτική Αφρική.
Υπό πίεση βρέθηκαν επίσης η ακατέργαστη ζάχαρη και ο καφές robusta, χάνοντας περίπου το 20% της αξίας τους μέσα στο έτος.
Η σόγια στο Σικάγο οδεύει προς θετικό κλείσιμο για το 2025, καθώς η επανέναρξη των κινεζικών εισαγωγών από τις ΗΠΑ, μετά την αποκλιμάκωση των διμερών εντάσεων, εξάλειψε μεγάλο μέρος των προηγούμενων απωλειών. Αντίθετα, το σιτάρι και το καλαμπόκι υποχωρούν, λόγω άφθονων παγκόσμιων αποθεμάτων.
Το φοινικέλαιο της Μαλαισίας υποχωρεί 9% για το έτος, λόγω υψηλής προσφοράς, αν και αναμένεται στήριξη από τα προγράμματα βιοντίζελ της Ινδονησίας.
Το καουτσούκ έχασε επίσης 9%, καθώς οι βελτιωμένες καιρικές συνθήκες στην Ταϊλάνδη ενίσχυσαν την παραγωγή, την ώρα που η ζήτηση από την αυτοκινητοβιομηχανία παρέμεινε υποτονική.
