Ξεκινά η σύγκρουση για το Χρηματιστήριο Αθηνών

Σήμερα Δευτέρα αναμένεται να έχουμε τη δημοσιοποίηση του πλαισίου της προαιρετικής δημόσιας πρότασης για την εξαγορά της μητρικής εταιρείας του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Οι πληροφορίες κάνουν λόγο πως το Euronext ξεκινά με στόχο το 67%, αλλά αυτό δεν σημαίνει τίποτε, γιατί μπορεί στις 6 εβδομάδες της δημόσιας πρότασης να αναπροσαρμόσει (διάβαζε «μειώσει») το ποσοστό κατά την επιθυμία της διοίκησής του. Το Euronext είχε βελτιώσει την αρχική πρόταση και η νέα βελτιωμένη προσφορά, την οποία υποστηρίζει το ΔΣ της ΕΧΑΕ, προβλέπει σχέση ανταλλαγής 20 μετοχές της ΕΧΑΕ για κάθε 1 νέα μετοχή της Euronext, έναντι της αρχικής 21,029 μετοχές EXAE για 1 Euronext. Με βάση την τιμή κλεισίματος της Euronext στις 30 Ιουλίου 2025, όταν κατατέθηκε η βελτιωμένη πρόταση, που ήταν 142,7 ευρώ, η EXAE αποτιμήθηκε στα 7,14 ευρώ ανά μετοχή. Έκτοτε η μετοχή της Euronext έχει υποχωρήσει στην περιοχή των 125 ευρώ, ενώ η μετοχή της ΕΧΑΕ έχει επίσης υποχωρήσει στα 6,50 ευρώ. Με βάση τη νέα πρόταση, το ανά μετοχή τίμημα για τους μετόχους της ΕΧΑΕ διαμορφώνεται στα 6,25 ευρώ. Κρίσιμη για την πορεία του εγχειρήματος είναι αφενός η στάση των ξένων θεσμικών χαρτοφυλακίων-μετόχων της ΕΧΑΕ και αφετέρου των Ελλήνων ιδιωτών που ελέγχουν σημαντικό ποσοστό της ΕΧΑΕ. Eχει ενδιαφέρον πώς θα εξελιχθεί η κατάσταση γιατί υπάρχουν αντίρροπες δυνάμεις. Για παράδειγμα, η Praude Asset Managment που είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος της ΕΧΑΕ, φέρεται να είναι αντίθετη στην πρόταση του Euronext και έχει αυξήσει τη συμμετοχή της στο 7,40%. Στην αγορά θεωρούν πως η Praude συνεργάζεται και με άλλα funds-μετόχους της ΕΧΑΕ και θα προβάλλουν ένα ενιαίο μέτωπο άνω του 10%, κλείνοντας τον δρόμο για squeeze out. Το Euronext από την πλευρά του έχει το πλεονέκτημα ότι μπορεί στην πορεία να θεωρήσει επιτυχημένη την πρόταση ακόμη και για το 33% της ΕΧΑΕ. Παράλληλα, υπάρχουν και τεχνικά θέματα που η στήλη δεν γνωρίζει τι προβλέψεις υπάρχουν. Π.χ. ένα Α/Κ που επενδύει σε ελληνικές μετοχές δεν μπορεί από το καταστατικό του να πάρει ξένες μετοχές, όπως αυτές του Euronext. Οπότε τι θα πράξει; Περιμένει την εξέλιξη; Πουλάει τώρα; Ολοκληρώνω λέγοντας πως οι πληροφορίες αναφέρουν ότι οι προμήθειες που θα δοθούν στις χρηματιστηριακές εταιρείες για την κινητοποίηση των πελατών τους ώστε να επιτύχει η δημόσια προσφορά του Euronext, θα είναι ιδιαίτερα υψηλές, δείγμα της δυσκολίας του εγχειρήματος.